এই গবেষণাপত্রে স্টিগ্লিটজ নীচে মৌখিক যুক্তি দেয়:
ফার্মের বিভিন্ন ক্রিয়াকলাপকে অফসেট করার জন্য ব্যক্তিদের কী কী পদক্ষেপ নেওয়া দরকার তা আমরা মৌখিকভাবে বিবেচনা করি। ধরুন ফার্মটি তার লভ্যাংশের পরিশোধের অনুপাতকে হ্রাস করবে। এর অর্থ এটির বেশি আয় রক্ষিত রয়েছে, সুতরাং, যদি দুটি প্রাথমিক আর্থিক অ্যাকাউন্টিংয়ের পরিচয় সন্তুষ্ট করতে হয় তবে তা কম orrowণ নিতে হবে (সম্ভবত এটি ধারও দেয়) বা আরও কম নতুন শেয়ার জারি করতে হবে। লভ্যাংশে লোকসানের ক্ষতি করতে, অর্থাত্, একই ব্যবহারের পথ ধরে রাখতে, ব্যক্তিরা ফার্মে কম নতুন শেয়ার কিনে বা কম নতুন বন্ড কিনে। ধরুন ফার্মটি কেবল কম শেয়ার ইস্যু করেছে। একটি ক্ষেত্রে, নতুন শেয়ার ইস্যু করার কারণে ইক্যুইটির মূল্য বৃদ্ধি পেয়েছে, অন্য ক্ষেত্রে, রক্ষা অর্জনের কারণে ইক্যুইটির মান বৃদ্ধি পেয়েছে। স্টকহোল্ডারদের দৃষ্টিকোণ থেকে, দুটি পুরোপুরি সমতুল্য। লভ্যাংশের পে-আউট অনুপাতের এই পরিবর্তনটি thusণ-ইক্যুইটি অনুপাতটিকে অপরিবর্তিত রাখে। অন্যদিকে, ফার্মটি যদি জারি করা বন্ডের সংখ্যা হ্রাস করে, এটি debtণ-ইক্যুইটি অনুপাতকে কমিয়ে আনবে।
আমি এদিক পর্যন্ত যুক্তি বুঝতে পারি। তবে আমি এর পরে যা পেয়েছি তা মনে হচ্ছে না:
তারপরে ব্যক্তিরা তাদের নিজস্ব অ্যাকাউন্টে orrowণ নেয়। কেউ এটিকে ভাবতে পারে যেমন কোনও ব্যক্তি ফার্মে বর্ধিত ইক্যুইটি কেনার জন্য theণের পরিমাণ গ্রহণ করে (যেহেতু দুটি ঠিক সমান, তাই এটি দেখার পক্ষে এটি কেবল একটি সুবিধাজনক উপায়; যেহেতু সমস্ত তহবিলগুলি সুগন্ধযুক্ত) তাই উভয়ের মধ্যে কোনও সত্যিকারের সংযোগ নেই)। ব্যক্তি দ্বারা বর্ধিত exactlyণ ঠিক সংস্থাগুলি দ্বারা theণ গ্রহণ হ্রাস অফসেট তাই বাজার পরিষ্কার করা অবিরত। একইভাবে, ফার্ম যদি আরও তিন বছরের বন্ড এবং পাঁচ বছরের কম বন্ড জারির সিদ্ধান্ত নেয় তবে ব্যক্তি তার নিজস্ব পোর্টফোলিওতে ঠিক অফসেটিং পদক্ষেপ নিতে পারে।
লভ্যাংশ হ্রাস পায়, পরিকল্পিত খরচ কমে যায় consumption বিনিয়োগকারীরা গ্রাহ্যতা চায়, বিনিয়োগকারীরা যা করেন তা সেবনের জন্য বাজার থেকে .ণ নিতে হয়। ফার্মে বর্ধিত ইক্যুইটি কেনার জন্য ব্যক্তি theণের অর্থ গ্রহণের ক্ষেত্রে কেন এটিকে দেখা যাবে?