সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক এতদিন হঠাৎ করে কেন তার মুদ্রার পেগটি ছেড়ে দিয়েছে?


9

কিছু দিন আগে সুইস ন্যাশনাল ব্যাংক (এসএনবি) কেন তার মুদ্রার পেগটি ত্যাগ করেছিল তা নিয়ে অনেক তত্ত্ব রয়েছে

আমার প্রশ্নটি আরও সুনির্দিষ্ট: তারা কেন এত আকস্মিক পরিবর্তন করলেন? ব্যাংকটি লক্ষ্যমাত্রায় বিবেচনা করতে যে সমস্ত কারণ বিবেচনা করতে চাইবে সে সমস্ত বিষয় বিবেচনায় না রেখে কেন প্যাগটি সামনের মাসে ১.১৯ (ফ্রাঙ্কসকে এক ইউরো কেনার দরকার ছিল) একমাস, এবং অন্যদিকে যুক্তিসঙ্গত ভারসাম্য না পাওয়া পর্যন্ত কম করবেন না? একটি বিনিময় হার?

বিশৃঙ্খলা আপডেট: নীচে কিছু মন্তব্য / প্রতিক্রিয়া নিম্নলিখিত সম্পর্কিত প্রশ্নে নির্দেশিত হতে হবে:

  1. কিছু কল কেন এই পেগটিকে "ব্যয়বহুল" রক্ষণাবেক্ষণ করেছে?
  2. এসএনবি কেন মুদ্রা পেগটি শেষ করার সিদ্ধান্ত নিয়েছে?

উত্তর:


4

কেবলমাত্র দুটি দুটি উত্তর একসাথে কিছুটা সংশ্লেষিত করতে এবং "যোগ দ্য ডটস"।

দৃশ্য সেটিং

২০১১ সাল থেকে এসএনবি সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে তারা সিএইচএফকে প্রতি ইউরোতে ১.২ সিএইচএফ জোরদার করা থেকে বিরত রাখতে চেয়েছিল। এটি করার জন্য এটি দুটি বা উভয়ই করতে হয়েছিল:

  • সিএইচএফ কিনতে লোকদের নিরুৎসাহিত করুন। এটি করার একটি উপায় হ'ল রেট কম রাখা।
  • বালতি লোড দ্বারা CHF বিক্রয় করুন।

হারগুলি স্বল্প প্রান্তে কম রাখা যথেষ্ট সহজ - এটিই মূল হার। তবে এটি কম EUR স্বল্প হারের দ্বারা ক্ষতিগ্রস্থ হয়েছিল। দীর্ঘ প্রান্তে হার কম রাখাই কৌশলগত তবে খুব বেশি বন্ড জারি না করেই করা যেতে পারে।

সিএইচএফ বিক্রি ভাল, তবে এর অর্থ অন্যান্য মুদ্রা কেনা। ডিসেম্বর শেষে এসএনবি 85% মূল্যের বৈদেশিক মুদ্রার 85% জিডিপি কিনেছিল।

এই মুহূর্তে এসএনবি সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে এটি ব্যালেন্সশিটটি প্রসারিত করতে চায় না। কেন এটি সিদ্ধান্ত নিয়েছে এটি একটি আলাদা প্রশ্ন (প্রশ্নটি ইঙ্গিত করে)। আপনি যখন এক বিশাল ইউরো অবস্থান ধরে রাখেন তবে কীভাবে ক্যাপটি শেষ করবেন তা প্রশ্ন।

হঠাৎ আইন

একবার এসএনবি সিদ্ধান্ত নিয়েছিল যে এটি ক্যাপটি রক্ষা করতে পারে না, এর তিনটি উপায় এটি অভিনয় করতে পারে।

  • ক্যাপটিকে সমর্থন করা বন্ধ করুন, তবে কাউকে বলবেন না
  • লোককে একই সাথে বলুন যে এটি ক্যাপটিকে সমর্থন করা বন্ধ করে দেয়
  • ক্যাপটিকে সমর্থন করা বন্ধ করার আগে লোকেদের বলুন (বা আপনার উদাহরণ হিসাবে, একটি হ্রাসকারী ক্যাপ নির্ধারণ করুন)।

তৃতীয় কেসটি অবশ্যই এসএনবিকে দেউলিয়া করে দেবে। আপনার পরামর্শ অনুসারে যদি তাদের থাকে তবে প্রত্যেককে আগে থেকে কী হতে চলেছে তা জানাতে দিন, তবে বিশ্বের প্রত্যেকেই পরিস্থিতি স্থলটিতে স্বেচ্ছায় চাপিয়ে দেবে। তারা ক্যাপটিকে সমর্থন করার সময় সকলেই কেবল সস্তা হারে এসএনবি থেকে সিএইচএফ কিনে ফেলত এবং ক্যাপটি নামার সাথে সাথে বিক্রি করত।

প্রথম কেসটি একটু অসাধু এবং প্রায় অবশ্যই খুঁজে পাওয়া যাবে (সবচেয়ে খারাপ ধরণের অসততা!)। তারা ক্যাপটিকে সমর্থন করা বন্ধ করার সাথে সাথে এফএক্স হারটি 1.2 থেকে আস্তে আস্তে নেমে যাবে। একবার লোকেরা বুঝতে পেরেছিল যে এটি "হওয়ার কথা" ছিল না এবং তাই এসএনবি অবশ্যই এটির রক্ষণ বন্ধ করে দিয়েছে, তবে সম্ভবত এটি কোনওভাবেই স্ন্যাপ হবে। যদিও আমি দেখতে এই পদ্ধতির দুটি সন্দেহজনক প্লাস পক্ষ রয়েছে

  1. বাজারটি উপলব্ধি হওয়ার আগে এসএনবি এর 85% হোল্ডিংগুলির কয়েকটি অফলোড করা শুরু করতে পারে। এটিকে ফ্রন্ট রানিং এবং মার্কেট অ্যাজেসমেন্ট বলা হয় এবং এটি স্টক ব্যবসায়ীকে কারাগারে নামবে, তবে কেন্দ্রীয় ব্যাংক এফএক্সের জন্য, এটি প্রযুক্তিগতভাবে কোনও আইনি চ্যালেঞ্জের মধ্যে আসবে না (এই মুহুর্তে ...)।
  2. এসএনবির সম্মানজনক ক্ষতি হবে বিশাল, যা দেশে বিনিয়োগকে হ্রাস করতে কিছুটা পথ যেতে পারে, সিএইচএফের দুর্বল হয়ে যাওয়ার কারণ!

আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে এটি একটি সন্দেহজনক কৌশল হবে তবে আমি প্রায়শই ভাবছিলাম যে থমাস জর্ডান (এসএনবি চেয়ারম্যান) কেবল তার মাথার আন্ডারপ্যান্ট এবং তার উইলি সিএইচএফকে হতাশার উপায় হিসাবে ঝুলিয়ে বিশ্বকে সম্বোধন করতে পারে কিনা?

তারা যে কৌশলটি বেছে নিয়েছিলেন তা হ'ল "বান্দাইদকে ছিটিয়ে দেওয়া" শৈলী। হঠাৎ শক এই সমস্ত বিদেশী হোল্ডিংয়ের কারণে জিডিপির প্রায় 13% এসএনবি ব্যয় করেছিল বলে অনুমান করা হয়। যেহেতু ২০১৪ সালে এসএনবি ব্যাপক লাভ করেছে (দেখুন: http://www.bloomberg.com/news/2015-01-09/snb-sees-2014-profit-of-38-billion-francs-resume-dividend। এইচটিএমএল ) এটি সম্ভবত পরিস্থিতি আরও খারাপ হওয়ার আগে বেরোনোর ​​একটি সুযোগ হিসাবে দেখেছিল। দীর্ঘ সময় ধরে রাখুন এবং বৈদেশিক মুদ্রায় 100 +% জিডিপি রাখুন এবং ব্যাঙ্কটি নিজেও ঝাঁকুনিতে বেঁচে না থাকতে পারে।


1
আপনি কী এই বিশদটি বর্ণনা করতে পারেন "এটি লড়াইয়ের জন্য এসএনবিতে সীমিত পরিমাণে তহবিলের সরবরাহ ছিল না।" দেখে মনে হচ্ছে এই প্রশ্নের উত্তর দেওয়ার সমস্ত কঠিন অংশটি উত্তরের এই অংশে সমাহিত হয়েছে। সুইজারল্যান্ডের আর্থিক কর্তৃপক্ষ হিসাবে তারা মনে করেন যে তারা আকাঙ্ক্ষিতভাবে বিক্রি করতে সুইস ফ্র্যাঙ্কের সীমাহীন সরবরাহ করতে পারে। অন্যদিকে, তারা যদি না চায় তবে তারা কেন চায়নি? এবং কেন তারা সিদ্ধান্ত নিয়েছে যে তারা এতটা হঠাৎ চায় না?
বিকে

@ বি কে, "সীমাহীন" ইস্যুটি সম্পর্কে, আমি যা ভাবছি তা হ'ল, এবং এটি একটি নতুন বিষয়, সুতরাং আমি খুব শীঘ্রই পৃথক প্রশ্ন পোস্ট করবো।
zkurtz

@ বি কে এই সম্পর্কিত উত্তরটি সাহায্য করতে পারে: অর্থনীতি.
stackexchange.com/a/3071/119

@ বি কে মূলত, যদিও একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক তত্ত্বের ভিত্তিতে তার ব্যালেন্সশিটের আকারকে প্রসারিত করে আরও বেশি পরিমাণে অর্থ উপার্জন করতে পারে (এটাকে পরিমাণগত স্বচ্ছতা বলা হয় ...), অবশেষে আপনি হয় ব্যাংক বা মুদ্রাটিকে নষ্ট করবেন। এসএনবি যখন দুর্বল সিএইচএফ খুঁজছিল তখন তারা কেবলমাত্র মধ্যপন্থী দুর্বলতা চায়, হাইপারইনফ্লেশন নয়! ক্যাপটি ধরে রাখার জন্য তাদের প্রায় ইউরোজোন
কিউইয়ের

যদিও সরকারী ব্যয়ের নগদীকরণ হাইপারইনফ্লেশনের উল্লেখযোগ্য কারণ হিসাবে পরিচিত, এই আর্থিক প্রসারণ নির্বীজন করা হয়েছে যাতে এখানে অসম্ভব বলে মনে হয়। সর্বোপরি, এসএনবি ব্যালান্সশিটের উভয় পক্ষই এখানে প্রসারিত হচ্ছে যখন নগদীকরণের ক্ষেত্রে কেবল দায়বদ্ধতাগুলি প্রসারিত হচ্ছে, তবে কেন মুদ্রাটি ধ্বংস করার কোনও ঝুঁকি থাকবে।
বিকে

2

এর মূল কারণটি হ'ল পরের সপ্তাহে ইসিবি, সমস্ত সম্ভাব্যতা সহ, ইইউ অঞ্চলের ভিতরে অর্থ সরবরাহের পরিমাণ আবার বাড়িয়ে দেবে। এই অপারেশনটি SNB কে 1.20 এক্সচেঞ্জ রেট সংরক্ষণের জন্য আরও বেশি ইউরো কেনার জন্য বাধ্য করা ইউরোপীয় মুদ্রাকে অবমূল্যায়ন করবে (বিবেচনা করুন যে তারা এখন তাদের বিদেশী মুদ্রার রিজার্ভে 300 বিলিয়ন ইউরোর মতো কিছু রাখে)।

এই অপারেশন ব্যয়বহুল এবং বিপজ্জনক হয়ে উঠছিল। ইউরো কেনার ফলস্বরূপ বাজারে বাজারে আসা সুইস ফ্র্যাঙ্কগুলি সরাসরি আবাসন বাজারে চলেছিল এমন জল্পনা তৈরির কারণে এটি একটি নতুন রিয়েল এস্টেট বুদ্বুদের উচ্চ ঝুঁকি তৈরি করে। কেউ এটি চায় না এবং কেউ তাদের মজুদগুলিতে খুব বেশি উচ্চ এবং বর্ধমান পরিমাণে অকেজো এবং প্রায় মৃত মুদ্রা রাখতে চায় না।

একটি ঝুঁকিপূর্ণ পদক্ষেপ যা মধ্যমেয়াদে রফতানি হ্রাস এবং বাণিজ্যের ভারসাম্যকে আরও খারাপ করার কারণ হয়ে দাঁড়াবে, তবে আমি এসএনবির পদক্ষেপে আত্মবিশ্বাসী।


অত্যন্ত আকর্ষণীয় বিষয়, তবে আমি মিস করছি যে কীভাবে এটির কোনওটি এই পদক্ষেপের আকস্মিকতার জন্য বিশেষভাবে সম্বোধন করে ।
zkurtz

এই অবস্থানের জন্য কোনও মিনিট বা প্রেস রিলিজের প্রমাণ রয়েছে? কারণ যদি মুদ্রাগুলি পেগটি উল্লেখযোগ্য মূল্যস্ফীতিজনিত চাপ সৃষ্টি করে থাকে তবে ডেটাগুলিতে এটি দেখা শক্ত মনে হয়। কয়েক বছরে সুইস মুদ্রাস্ফীতি নিয়মিতভাবে ইতিবাচক হয়নি।
বিকে

@ বি কে হ্যাঁ, আপনি সঠিক, তবে আমার ধারণা আপনি সিপিআই বিবেচনা করছেন। ইউবিএসের মতে, ইউবিএস সম্পত্তি বাজার সূচকটি বিস্তৃত আর্থিক নীতি: বিজনেস উইক ডটকম / নিউজ / ২০১৪-১৪-০৪/২ এর কারণে গত মাসগুলিতে বৃদ্ধি পেয়েছে ।
শিকাগোকবস

-2

অপ্রত্যাশিত খেলোয়াড় সাধারণত অনাকাঙ্ক্ষিত হওয়ার সুবিধা ধরে রাখেন যখন অন্য সমস্ত খেলোয়াড় যুক্তিসঙ্গতভাবে অনুমানযোগ্য হয়। বেশিরভাগ কেন্দ্রীয় ব্যাংক অনুমানযোগ্য। গত সপ্তাহে এই পদক্ষেপটি অপ্রত্যাশিত ছিল যতটা হঠাৎ হ'ল কারণ এটি স্পষ্টভাবে হতে পারে।


আমার অন্যান্য গবেষণা আপনি যা বলছেন তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ; আকস্মিকতার লক্ষ্য হতে পারে অনির্দেশ্যতা বজায় রাখা। তাহলে অবশ্যই প্রশ্নটি ওঠে কেন (এই নির্দিষ্ট অপারেশনে) অনির্দেশীয়তা কাম্য?
zkurtz

অপ্রত্যাশিত হওয়ার কারণে অতিরিক্ত জল্পনা-কল্পনা এবং মূলধন প্রবাহ বন্ধ করতে সহায়তা করা উচিত। কেউ সত্যিই নিশ্চিত হতে পারে না যে এসএনবি হঠাৎ প্যাগটি পুনরায় স্থাপন করবে না। আপনি যদি জানেন তবে অন্য খেলোয়াড় গুলি করবেন যে আপনি কীভাবে লড়াই করবেন?
RndmSymbl

এটি এর চেয়ে সামান্য সহজ। কারেন্সি পেগটি যেদিন আসছিল সেদিনের যে কেউ জানতেন মুদ্রার জল্পনা নিয়ে মোটামুটি বড় ভাগ্য তৈরি করার জন্য।
লুমি

1
@ লুমি, হ্যাঁ, এটাই সোরোস পদক্ষেপ। তবে আমার এখনও এই পর্যবেক্ষণ এবং পর্যবেক্ষণ হওয়া ব্যাংক নীতিগুলির মধ্যে বিন্দুগুলির সংযোগ স্থাপনে সহায়তা দরকার। (ক) সুইসরা কীভাবে হারাবে যখন কেউ এরকম ভাগ্য তৈরি করে এবং (খ) বিনিময়ের হারে এলোমেলো লাফিয়ে নিশ্চিত হওয়া 'র্যান্ডম' বিজয়ী এবং হেরে যাওয়ার চেয়ে এটি কীভাবে আরও খারাপ / খারাপ?
zkurtz

এর ঠিক বিপরীত: কেন্দ্রীয় যেহেতু অনুমানযোগ্য (প্রতিশ্রুতি যুগ) হতে শুরু করেছে, তাই তারা সুদের হার এবং মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে আরও অনেক বেশি (তাদের নতুন প্রাপ্ত বিশ্বাসযোগ্যতার মাধ্যমে) পরিচালনা করেছিল। অনির্দেশ্য হওয়া (সাধারণভাবে) এমন কিছু যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি না হওয়ার চেষ্টা করেছিল । এই প্রশ্নটি এখনও রয়ে গেছে যে তারা কেন এই অত্যন্ত বিশেষ ক্ষেত্রে অনির্দেশ্য হতে চেয়েছিলেন , যেখানে আমি @ করোন এর উত্তরের সাথে একমত
ফুবার
আমাদের সাইট ব্যবহার করে, আপনি স্বীকার করেছেন যে আপনি আমাদের কুকি নীতি এবং গোপনীয়তা নীতিটি পড়েছেন এবং বুঝতে পেরেছেন ।
Licensed under cc by-sa 3.0 with attribution required.